英国金融时报在北京时间29日凌晨的报道全球乳业美国最大奶制品生产商Dean Foods股价创17个月最大涨幅，中国食品饮料业巨头娃哈哈可能投标收购该公司。按去年的乳制品收入算，迪恩食品排名第10位，低于排在第8名的伊利，但是以1亿美元的优势高于排在第11名的蒙牛。是什么原因让哇哈哈打起收购念头？

　　投资要点

　　由于美国的液态奶消费以巴氏奶为主,产品运输半径有限,加之上游以中小型规模的家庭式牧场为主,较为分散,因此美国各个区域都拥有自己的本地乳制品品牌。这一特点使得龙头企业需要通过并购整合来实现成长。

　　乳制品龙头企业迪恩食品(DeanFoods)前身SuizaFoods通过对各个地区品牌的收购,整合当地的品牌、渠道为己用,实现了快速成长,在2000年前公司共计完成43起收购;2001年SuizaFoods收购老的DeanFoods,合并之后形成了全美最大的乳制品龙头企业DeanFoods,公司拥有极强的并购整合能力。截止2012年公司实现销售规模达到115亿美元。

　　除了极强的并购整合能力,迪恩食品的核心竞争力还体现在品牌组合优化能力:确定战略性品牌组合并通过包装升级、精准广告投放、创新型的促销活动、增强与消费者的沟通等多方位的措施聚焦重点品牌组合,提升品牌形象,众多品牌成为了全美著名品牌。

　　高效的全国冷链运输体系:通过XataNetGPS系统,公司能够定位运输车辆的地理位置、速度、停车时长等,以此为基础进行分析优化运输线路,提升运输效率,从而能够迅速将产品从工厂输送到消费者手中。强有力的冷链运输体系是公司的核心竞争力之一。

　　精益管理

　　虽然我国乳制品消费以常温产品为主,短期内也无法达到以大数据为基础的高效运作能力,但是我们依然可以借鉴到部分经验。

　　首先,必须向高附加值的乳品发展,2002年以后迪恩食品的收购从各地液态奶企业转向具有优势品牌的乳制品企业,高附加值产品才能体现出产品差异化,满足消费者的需求并实现更高的盈利;其次,必须注重品牌组合的建设,相对于单一品战略来说多品牌战略可以精准树立品牌形象并做大单一品类;如果未来巴氏奶逐步成为消费主流(短期内不太现实),全国化的龙头企业势必也是通过并购来达成的。

　　此次，中国全面开放二胎政策，婴幼儿食品市场将会有具有的市场空间，娃哈哈这些年，在传统饮料方面已经进入停滞不前状态，加上近几年农夫山泉、百岁山的厚积薄发，已经开始走下跑路了，但旗下的宏胜饮料集团处于创业阶段蕴含着无穷的潜力，随着消费升级，消费者逐渐追求营养和新鲜契合当前宏胜的发展阶段，聚焦乳制品行业，寻求更大增长空间，也不失为明智之举。

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